道道全：國內菜籽油細分領域龍頭，公司收入穩步增長
道道全糧油股份有限公司于 2014 年經湖南巴陵油脂有限公司整體變更設立，是一家集食用植物油及其相關副產品生產、科研、貿易、倉儲、物流于一體的綜合性油脂加工企業，是國內第一家以菜籽油加工為主要業務的上市公司。公司旗下擁有多種知名食用油品牌，包括面向家庭消費的小包裝油品牌如道道全、菜子王和面向餐飲酒店行業的中包裝油品牌如海神、金菜王。
公司目前以包裝菜籽油為主要產品，同時兼顧生產如豆粕和菜粕等粕類以及散裝油產品。油類產品按是否包裝可分為包裝油和散裝油，根據原材料不同，產品可分為純菜籽油、菜籽調和油以及其他油品三大類，其中純菜籽油為單一成分的菜籽油，菜籽調和油以菜籽油為主，調和其他油品，兼得菜籽油和其他油品的口味和營養成分。
公司主營業務示意圖
資料來源：公司資料
公司收入穩步增長，歸母凈利潤受原材料價格影響略有波動。2012-2020年，公司收入由22.71億元增長至52.87億元，年復合增速為11.14%，增長穩定，近五年年復合增速為19.32%，收入增速進一步提升。從利潤端看，2012-2018年歸母凈利潤呈快速增長態勢，年均復合增速達47.92%；2019年原材料成本上升疊加品牌宣傳投入增加，公司成本費用大幅上升，導致歸母凈利潤出現大幅下降，降幅達41.4%。2020年，由于原材料價格快速上漲，公司調整產品價格存在一定時滯性，疊加公司利用衍生金融工具當期產生較大損益，公司歸母凈利潤為-7649.91萬元，同比下降159.38%。伴隨原材料價格漲勢趨緩以及公司提價措施逐步落地，2021年前三季度，公司實現收入35.77億元，同比下降6.19%，歸母凈利潤0.94億元，同比增加4.26%。
公司營業收入及其變動情況
資料來源：公司資料
公司歸母凈利潤及其變動情況
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包裝油是公司收入和利潤的主要來源。近年來隨著消費者對食用油的消費升級，品牌包裝油、健康小品種油越來越受到消費者青睞，發展迅速。2016-2020 年，包裝油尤其是包裝菜籽油始終是公司的主要收入和利潤來源，收入占比維持在 70%以上，利潤占比維持在 90%以上。其次是粕類產品，收入和毛利占比均有所提升。2021H1，公司營業收入共 21.16 億元，其中包裝油實現營業收入 14.94 億元，占比 70.57%，粕類營業收入 3.83 億元，占比 18.08%；實現毛利共 1.70 億元，包裝油實現毛利為1.83 億元，占比 107.73%，受國際市場大豆價格上漲影響，對應粕類營業成本上升，加之下游飼料價格企業短期內需求減少，粕類毛利為-0.27 億元。
公司收入結構情況
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