巨星農牧：重組聚焦生豬養殖，2021年生豬出欄量同比增長177%
重組實現轉型，未來聚焦發展生豬養殖。巨星農牧前身為振靜股份，主營中高端皮革的制造與銷售。2020年7月，振靜股份收購巨星有限100%股權，并更名為巨星農牧。收購標的“巨星有限”原為巨星集團控制企業，集團初期以飼料業務為主營，于2007年進入生豬養殖及禽養殖行業，在2016年確定了“聚焦養豬、大力發展生豬養殖”的戰略，是四川省最早的規?；B殖企業之一，在育種技術、管理水平等方面具有一定優勢。本次重組后，巨星農牧將聚焦生豬養殖業務，實現生豬銷售量快速增長，同時穩健發展飼料和皮革等業務。
主營業務收入構成
資料來源：公司資料
主營業務毛利構成
資料來源：公司資料
生豬養殖是其主要收入與利潤來源。巨星農牧主營業務包括生豬養殖、飼料生產、皮革制造與銷售、肉雞養殖四個板塊，生豬養殖是目前公司的主要收入與利潤來源，同時也是未來發展重心。2016年以來，生豬養殖業務的收入和毛利潤在巨星農牧的收入和毛利潤中的占比持續增長，生豬養殖業務收入占比從20%增長至60%、毛利占比從38%增長至83%。2021年，巨星農牧實現營業收入29.8億元，其中生豬養殖17.9億（占比60%）、飼料5.19億（占比17%）、皮革4.95億（占比17%）、肉雞養殖1.67億（占比5.6%）；實現毛利5.66億元，其中生豬養殖4.70億（占比83%）、飼料0.41億（占比7.2%）、皮革0.82億（占比14.5%）、肉雞養殖-0.30億（占比-5.3%）。
養殖盈利彈性較大。分產品毛利率來看，生豬養殖業務及商品雞養殖業務毛利率彈性較高、呈現周期性波動，飼料業務及皮革業務毛利率較為穩定。2016年至2021年間，巨星農牧生豬養殖業務毛利率位于8%~66%之間，2021年生豬養殖毛利率26%；商品雞養殖毛利率在2016年至2019年持續增長、自-1%增長至22%，近三年持續下滑、從2019年的22%下滑到了2021年的-18%；飼料業務毛利率水平較為穩定，基本處于8%~15%之間，2021年飼料業務毛利率8%；皮革業務毛利率除在2020年因新冠疫情、汛情影響以及消費行業疲軟致使公司下游客戶需求量減少等因素下滑至 7%以外，其余年份皮革業務毛利率均處于16%~19%之間。
生豬養殖盈利彈性大
資料來源：公司資料
生豬出欄快速增長，以肥豬為主。巨星農牧自2007年進入生豬養殖行業、2012年從加拿大引入約860頭杜長大原種豬，后種豬規模維持在8000頭左右；2016年確定了聚焦養豬、大力發展生豬養殖的戰略，并與Pipestone深度合作，提升生豬養殖管理水平；2018年開始引入PIC種豬，種豬性能實現了優化，生豬養殖規模有所擴大。公司早期采用緊密型“公司+農戶”養殖模式，于近兩年開始逐漸開展自育肥。重組后，生豬養殖是公司未來的發展重心，生豬銷售量亦將實現快速增長。2021年出欄生豬87.1萬頭、同比增長177%，其中約62萬頭肥豬、15萬頭仔豬、9萬頭種豬，肥豬銷售占比大幅提升。目前在全國布局了11個生豬養殖基地，現經營28個豬場，包括23個種豬場、5個育肥場，幾乎全部坐落于四川省境內。從2021年出欄數據和基礎母豬存欄數據來看，巨星農牧出欄量在上市公司中排名第12，基礎母豬存欄數在全國豬企中排名第21、在川渝地區豬企中排名第4，是川渝地區種豬龍頭。
巨星農牧生豬出欄情況
資料來源：公司資料
2016年-2021年上市公司的生豬出欄量一覽
來源：公司公告
