2021年全球錫精礦產量仍未恢復至疫情前水平，22年高錫價刺激產量將有所增長

——全球錫礦產量集中在欠發達地區，中國、印尼、緬甸、馬來西亞及秘魯產量占全球 80%以上。2020 年受新冠疫情沖擊，全球錫礦產量出現較大幅度下滑，根據 ITA 預測數據，2020 年全球錫礦產量約 26.5 萬噸，同比下滑 7%左右。伴隨 2020 年下半年錫價持續走高，主要產錫國防疫工作取得較大成果，全球錫礦產量快速恢復，2021 年全球錫礦產量為 29.2萬噸，相較于 2017-2019 年仍有一定差距；其中中國錫礦產量約 88500噸，占比 29.9%；印尼錫精礦產量為 65600 噸，占比 22%，產量相對于2020 年疫情影響下的低點增長 14000 噸，是全球錫礦增量的主要來源。此外，緬甸錫礦產量約為 40000 噸，占比 13.5%，其他亞洲國家（南美等國、老撾等）產量為 5.2 萬噸，較 2020 年增長 3400 噸左右。中國錫礦產量近年來逐步下降，2015 年高點時產量超過 11 萬噸，而2019-2021 年的產量在 8-8.5 萬噸。其一為環保治理督查導致國內大量小型錫礦被關閉，大型礦山合規化生產，更加注重環保、安全生產；其二為國家對于錫礦采礦權審批更加嚴格，近年幾無新礦投產，唯一大型礦山銀漫礦業也因安全原因多次停產。

2021年全球錫礦產量為29.2萬金噸

來源：ITA

單位：千噸

印尼錫礦產量波動較大

來源：Wind，印尼統計局

——2021年錫價上漲至25萬/噸（3.5萬美元/噸）以上，2022年1月進一步上漲至30萬/噸（4萬美元/噸）以上，超過幾乎所有在產錫礦的完成成本線（FullCost），刺激東南亞、南美以及非洲錫礦的擴產增產；部分因前期成本因素停產的產能也加速復產，2021年全球錫礦產量增長2.7萬噸；主要增長來源于印尼私營礦山復產、南美及非洲擴產等。ITA預計2022年全球錫礦產量將繼續增長7000噸左右，其中印尼增長5000噸，剛果Alphamin增長3000噸，而中國錫礦產量將受到廣西、湖南地區品位下降影響有所減少，全年錫礦增加量將遠低于2021年。

2022年全球錫礦預計增加7000噸

來源：ITA

此外，全球錫礦新項目多在 2023-2024 年之后投產，短期內能夠提供增量的礦山在 2021 年之后繼續大幅增產的空間不大。2022 年除印尼私營企業擴產外，具有投產可能的主要有英國赫默登鎢錫礦（錫產能約 500噸/年），其他中大型錫礦投產周期主要集中在 2024 年，包括哈薩克斯坦錫林貝特項目（10400 金噸/年產能）、德國泰勒豪瑟項目（6000 金噸/年產能）、澳大利亞 Rentails 項目（5400 金噸/年產能）等。